經濟日報社論／經濟防疫 央行應超前部署

新冠肺炎疫情更見嚴峻，已在全球大幅擴散，疫情何時能夠終結，各方迄無明確答案。但可以預見的是，不僅中國經濟必受重創，全球經濟增長預測也將因而有相當程度的下修。在景氣前景不明且有持續惡化之虞的情況下，美國聯準會（Fed）3日已緊急宣布降息2碼，接下來全球主要央行都可能跟進；我國央行也要有所盤算，因為貨幣政策本應預見景氣動向並超前部署。

自從今年元月中旬中國大陸武漢爆發新冠肺炎以來，疫情如同漣漪般向四面八方擴散至大陸各省，近日更見亞洲的韓國與日本、中東伊朗及歐洲的義大利等國疫情失控大爆發，並有擴大蔓延之勢。影響所及，除了各國傾力展開防疫作戰，金融市場及經濟活動更大受衝擊，全球生產供應鏈出現斷鏈危機。

相較於接下來全球感染新冠肺炎人數持續擴增的未知黑數，新冠黑天鵝對全球經濟的衝擊更有如洶湧波濤，令人擔憂其對經濟的破壞力道及損傷程度還將升級。國際貨幣基金（IMF）總裁喬治艾娃上月22日在20國集團（G20）財金領導人會議上就已警告，IMF將再下調經濟增長預估；七國集團（G7）財金首長則在日昨電話會議後的聲明中強調，「將使用所有適當的政策工具，實現強勁、可持續的增長，防範下行風險。」

另一方面，Fed主席鮑爾則在宣布降息的記者會中說明，降息是因為Fed「看到了新冠肺炎疫情帶來的風險與挑戰」；Fed突然降息，固然有美國自身的經濟及政治因素考量，但這次降息幅度達到2碼，實際上也反映出Fed對經濟前景的悲觀態度；此舉對全球主要央行都有政策領頭羊效應，並提高這些央行採取聯合行動的可能。

回頭來看國內情況，中華經濟研究院3月2日發布的製造業採購經理人指數（PMI）小升1.4點為52.7，擴張之勢源自供應端因素，反映的是受疫情影響，供應商提前交貨，國內廠商拚命拉貨，但實際上生產緊縮而無法順利出貨；同時發布的2月非製造業採購經理人指數（NMI）大跌14.6至40.4，為這項指數自2014年創編以來最快緊縮速度，景氣急凍之兆已現。

主計總處已在2月中旬將我國今年經濟成長由2.72%下修至2.37%，其中第1季更大幅下修至1.8%，為近15季新低。主計總處下修經濟成長率預測，主要是因為疫情影響出口及消費。因應疫情對經濟帶來的衝擊，行政院提出了600億元紓困振興特別預算，增加公共支出，但對延緩經濟成長率的下滑，究竟能起多大的作用，還待觀察。

在政府積極防疫及提出財政政策因應之際，對央行而言，當務之急是確保金融市場的穩定，除了採取短期公開市場操作等措施，讓資金供應無虞，保持市場資金的流動性；目前全球供應鏈吃緊，國際資金亂竄，導致外匯市場波動加劇，此刻必須格外注意新台幣匯率的平穩，避免新台幣大幅升值或異常波動，增加出口額外成本，使企業經營雪上加霜。

其次是疫情已強烈衝擊民間投資及消費意願，振興經濟紓困方案或可緩和經濟失溫，但料敵從寬，疫情對經濟帶來的衝擊尚未見底，為防範可能的通貨緊縮風險，並適度反映國內外市場利率走勢，乃至透過政策措施向市場傳遞正向訊息，提升民間信心，央行確應審度情勢，適時作為。

新冠肺炎疫情已有擴散為全球大流行之勢，國際金融市場大幅震盪，各國政府都嚴陣以待，各種跡象顯示，這波疫情很可能對全球經濟造成金融海嘯以來最大的威脅。因應之道是財政政策與貨幣政策雙管齊下，共同築起防線；貨幣政策不是萬靈丹，降息對防範經濟衰退的效果也不如財政政策更來得直接，但當下對穩定金融市場及提振民間投資、消費意願卻會是一劑定心丸。