經濟日報社論／因應全球變局 要有長期抗戰準備

美中貿易摩擦持續升溫，在國際貨幣基金（IMF）下修今、明兩年全球經濟成長率之後，美國債券殖利率反彈，恐慌氣氛導致周三美股暴跌，連帶拖累昨日亞洲地區股市同步哀號，台股開盤直接慣破萬點，終場重挫660點，收在9,806點，跌幅逾6%；新台幣匯率也一舉貶破31元大關，大跌1.37角，收盤價創20個月新低。

這波股災及新台幣重挫，其來有自，短期間或可逐步回穩，但長期來看，大環境不容樂觀，令人擔心的是這般令人驚心動魄的雲霄飛車可能才剛上路。

面對股匯大跌，行政院長賴清德立即指示財金部會努力穩定金融市場；財金首長也紛紛出來喊話，央行甚至罕見地在盤中就發布新聞，指稱近期新台幣跌幅小於其他主要貨幣，匯率將可維持動態穩定。同時，國安基金昨天舉行會議，結論是暫不進場、保持備戰，但可以顯示政府高層對金融市場變化的重視；當務之急，當然是以穩定市場信心最為優先。

賴院長說，危機也是轉機。首先，我們可以理解，國際經濟金融情勢這番劇變，主要源自美國貿易政策的不確定性、新興市場金融形勢惡化、中國大陸經濟金融風險升高，以及地緣政治風險帶來的衝擊，這些都非政府所能控制因素。但我們必須體認，這些不確定的變數仍將持續，必須步步為營因應。

另一方面，我國的國際收支健全、經常帳持續順差、外匯存底充沛、政府部門幾無外債，加上金融體系流動性充足，承受資金外流的能力相對較佳，基本面並不算差，更不必刻意唱衰。但金融市場是敏感的，若未能及時矯正，極易釀出更大危機；同時，努力改善及營造有利的投資環境，才是經濟能夠持續成長的不二法門。

尤其，危機並不會自己消弭，僅管各項基本面再好，如果危機處理不當，就會是更嚴重的危機、乃至變成災難。我們期待政府接下來的作為，並非只是流於旁觀坐視、口水護盤或是信心喊話；兩岸關係則是蔡政府手上的活棋，當此美中博弈之際，台灣成為兩強角力籌碼，其間自有周旋空間，但政府至少不要在此際火上澆油，把自己送上砧板。

還有，在外匯市場方面，美國聯準會（Fed）持續貨幣政策正常化進程，國際匯市看強美元的結果，一方面將對新興市場貨幣不斷造成衝擊，同時也將再擴大台灣的國內外利差，引發資金移動。我國央行面臨的兩難，一是經濟成長趨緩，有效需求仍弱，短期間升息不易，但也因此，要維持新台幣匯率穩定，挑戰更大。可以預見，未來相當期間，新台幣匯率波動幅度必將隨之擴大。

根據行政院主計總處的統計，9月的消費者物價指數（CPI）年增率1.72%，扣除蔬菜、水果及能源後的核心CPI年增率為1.20%。其間，行政院穩定物價小組關注的米、鮮奶、雞肉、麵包及衛生紙等17項重要民生物資， 9月已飆升至4.10%，創下44個月新高。另外源於地緣政治等因素，國際油價近日漲勢強勁，通膨預期升溫，行政院雖已啟動油價凍漲機制，但新台幣趨貶的結果，不免帶來輸入型通膨壓力，若是再伴隨明年的經濟下行，央行必須嚴防最不樂於見到的停滯性通貨膨脹來襲。

最後，還是必須要提醒的是，2008金融海嘯距今十年，經過這些年來的經濟金融重整，這一波以美國為首的全球景氣擴張期已近尾聲，加上美中貿易大戰的戰火持續升溫，IMF不但下修明年全球經濟展望，並警示全球金融體系面臨的風險正不斷上升。

這一波全球股災在市場修正後或有緩和之日，但前景嚴峻，絕非杞人憂天，包括投資人、企業及政府，面對全球升高的金融風險及各項經濟不確定變數，都要有做好長期抗戰的心理準備。